中信证券：给予腾讯音乐-SW(01698.HK)“增持”评级 目标价32.00港元

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中信证券8月18日发布公告。投资建议：我们看好公司在线音乐付费率长期提升的趋势以及在长音频、TME Live等领域的领先布局。考虑到公司主动调整音视频直播业务，社交娱乐业务短期业绩下行压力提升，我们下调2023~2025年营收预测至268.32/287.85/309.78亿元（前预测值为284.31/296.62/311.40亿元） ，下调公司2023~2025年调整后净利润预测至59.58/65.48/71.73亿元（前预测值为60.49/65.87/72.29亿元）。公司当前股价对应2023~2025年13/12/11倍PE （调整后） 。估值方面，参考头部内容平台公司腾讯控股、芒果超媒（300413）、阅文集团估值水平（基于中信证券研究部预测，2023年PE（调整后）平均值为23倍），考虑到社交娱乐下行压力加大，给予公司2023年17倍目标PE（调整后） ，对应腾讯音乐娱乐美股（TME.N）目标价8.3美元/ADR，维持“增持”评级；对应腾讯音乐娱乐港股（01698.HK）目标价32港元（美元兑港元汇率7.82，每份ADR对应2股普通股），维持“增持”评级。

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