【超级定投家】一个希望帮你解决从买入到卖出，从选基到配置的组合

雪球的朋友们大家好，我是超级定投家投顾组合的主理人，本月正式入驻雪球成为一位新人“博主”，主要和大家探讨选基和定投等投资问题。近期我们在雪球上线了【超级定投家】投顾策略，明天将会首次发车，也借此机会跟大家详细聊聊这个策略的推出背景和实际效果。

从2014年开始，我在过去近10年一直从事基金投研相关工作；在2021年进入广发基金资产配置部担任投资经理，管理相关投顾组合和FOF产品。

(资料图片仅供参考)

从业初期时，我在券商研究所进行公募基金的分类和评价等研究工作。这段经历帮助我建立了一套成熟的基金研究框架，将不同的基金纳入一个完备的分类中进行评估，更容易判断基金是否真的可以创造超额收益，并在合理的风险水平下长期跑赢市场同类产品。

之后我逐步由研究转向投资，我个人的风格是格外重视衡量投资的【胜率和赔率】。为了构造可以长期稳定增长同时尽量避免产生大幅回撤的组合，我构建组合的整体思路是【均衡配置+行业轮动】。

在管理组合的过程中，我也发现了一个很重要的问题：组合收益并不等同于跟投客户的真实收益，其中很大一个原因是某些交易行为可能会错失部分组合收益。

也是在这个时期，我开始筹划通过一个约定的投资计划来辅助用户的投资决策，希望把市场的温度通过这个计划传递给投资者。这也是我们的【超级定投家】推出的主要背景。

简而言之，超级定投家策略会分为三大部分：【综合均衡配置】、【分类优选基金】、【买卖时点提醒】。

首先是【综合均衡配置】。上文提到偏股基金整体波动较大，我们可能会因无法承受波动或受到短期情绪影响而频繁交易，导致投资体验较差。

为了解决这个问题，超级定投家组合构造的时候会进行平衡配置，在力争长期跑赢偏股基金指数的前提下，通过分散化投资、平衡配置，力争降低整个组合的波动、一定程度上控制风险。

平衡配置说起来可能很简单，但在实操过程中，涉及的信息和细节其实非常多。在进行组合管理的过程中，我们会从风格和行业等维度判断组合的均衡性。

对于每一个标的，我们都会计算其在不同维度的风险暴露，以及不同标的之间的相关性，构造一个低相关性、多维均衡的策略。而在均衡配置的基础上，考虑到A股市场中时常还是会有一些结构性机会的，我们增加行业轮动策略，灵活地去捕捉一些阶段性行业、主题投资机会。

其次是【分类优选基金】。为了更好地选出长期优异、业绩可持续的基金，我们会基于不同的基金分类标准，在每一个分类中，都选择综合评估后在该类别打分较高、业绩评估较优的基金。通过分散化投资到不同分类下可以长期战胜市场的标的，力求提升组合整体的胜率。

综合均衡配置和分类优选基金，这两个步骤整体的管理目标都是打造一个可以稳定战胜偏股基金平均水平的组合标的。从下图可以看出，偏股基金指数整体相对于沪深300有明显的超额收益，如果我们可以长期超越偏股基金指数，那么长期投资也有望获得相对不错的超额回报。

数据来源：wind，广发基金；数据区间：2007.12.28~2023.8.21

数据来源：wind，广发基金；超级定投家自2021.12.30日成立以来，截至2022.12.31，底层策略组合收益率为-16.96%，同期业绩比较基准为-20.27%，同期超级定投家定投收益率为-2.07%；截至2023.7.31，底层策略组合收益率为-19.75%，同期业绩比较基准为-21.90%，同期超级定投家定投收益率为-3.08%。

基于以上两步，我们致力于构造出可以长期战胜偏股基金指数的投资组合，但这还并不是这个策略的全部。从历史经验来看，投资者的实际收益由底层组合收益与投资者行为贡献两部分构成。

如果只是做好了底层组合收益，并无法保证投资者的实际获得感。为了更进一步地对投资者的行为进行指导，我们开发了买点指导+止盈提醒两个模式，提升投资行为对于持有收益的加成效果。

从实盘结果来看，在2022年的4月、10月，我们连续发出多次3倍投、4倍投的信号，这样帮助我们在下跌行情之下，以相对便宜的价格积累了更多的份额。从历史运作来看，信号是相对有效的，后续我们也会持续地迭代整体发车系统，争取提升发车机制对于组合的正贡献。

在卖点方面，整体的监控逻辑也是采用与发车机制类似的估值+情绪+宏观的三维指标体系。等到定量+定性分析均出现高估信号时，我们会结合客户的持仓，给不同客户发出止盈提醒信号。不过当前市场依然处于相对低位，权益投资是一个长期的过程，只有当持有期足够长，才有可能获得一轮大牛熊切换的收益。

关键词：