大行评级｜大摩：予华润水泥目标价4.3港元 评级“增持”

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摩根士丹利发表报告指，华润水泥次季业绩略逊预期，主要因为水泥平均售价及每吨毛利，以至熟料销售均弱于预期，且骨料业务盈利贡献亦较弱。该行指，润泥次季净利润6.58亿元，略逊于该行预测的7亿元，认为受次季末减价幅度扩大，有效税率高于预期。公司建议中期息每股4港仙，意味派息比率为46%，与去年同期相若。

展望第三季，该行指水泥交付基于传统季节性因素下将按季进一步下滑，且亦将按年下滑。动力煤价下跌的成本节省不足以抵销自5月中的水泥价格削减，季内每吨毛利有显著收缩风险。该行给予润泥的目标价为4.3港元，评级“增持”。

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