年内退出超宽松政策无望？日本央行仍对通胀保持警惕

8月18日，日本总务省发布数据显示，7月核心CPI通胀放缓，与日本央行认为物价上行压力正在缓解的观点一致。但是，部分地区的物价增长具有粘性，将使货币当局对通胀上行风险保持警惕。

数据显示，不包括新鲜食品的消费者价格同比上涨3.1%，符合分析师预期，较上月的3.3%有所下降。这份通胀数据可能会稍微平息市场对日本央行年底前改变超宽松货币立场的猜测。

上个月，日本央行对YCC进行了微调，但行长植田和男强调，YCC调整并不是走向货币政策正常化的一步，而是为了使其刺激措施更具可持续性。

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一吉证券首席经济学家、前日本央行官员Nobuyasu Atago表示，核心通胀确实下降了，但通胀的粘性依然存在，

“食品价格比我预期的更强，并且影响了人们对价格的感受。该数据再次证实，通胀比日本央行和市场预期的更具粘性。”

不包括能源和新鲜食品的价格同比上涨4.3%，增速较6月份有所加快，并与5月一样创下1981年以来最高同比增速。这凸显了更深层次通胀趋势的强度。

导致通胀加剧的因素之一是加工食品价格上涨9.2%。这一增速与6月份持平，是大约50年来最高水平。Teikoku Databank数据库报告显示，7,300多种食品在8月后仍将继续涨价。

数据中另一个备受关注的类别显示，服务业价格增速从1.6%加速至2%，表明通胀正在经济中蔓延。这是自1993年以来的最大增幅（不包括1997年销售税上调后的一年）。

在政府削减旅行补贴，而且日本疫情后第一个夏季的休闲需求激增之际，家庭耐用品价格涨幅放缓至6%，而住宿成本则加速至15%。

经济学家木村太郎认为，在日本7月核心CPI降温的背景下，对娱乐服务的需求升温开始加剧通胀，这将使日本央行对价格前景的上行风险保持警惕。

在最新的展望报告中，日本央行将本财年的物价增长预测上调至2.5%，因为此前几个月的通胀高于预期，但官员们继续预计未来几年通胀将放缓至2%以下，这凸显了他们认为未来几个月物价上涨压力将持续减弱的观点。

日本物价前景存在许多不确定性，包括旨在缓解成本上升对家庭和企业影响的政府措施的时长。该计划的部分内容，包括公用事业补贴，将于9月底到期。据报道，政府将在本月底决定是否延长补贴。

分析认为，这些电力和天然气补贴将总体通胀降低了0.99个百分点。第一生命研究所经济学家Yoshiki Shinke表示，如果政府终止补贴，核心CPI将再上涨0.5个百分点。

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